1）业绩弹性（2026同比增速）
- 桐昆：+45%～50%
- 新凤鸣：+25%～35%
- 恒力：+30%～40%
👉 桐昆弹性大，因为基数低+PTA扭亏+乙二醇放量。
2）2026年PE估值（当前价对应）
- 桐昆：≈14倍
- 新凤鸣：≈16倍
- 恒力：≈20倍
3）上游自给 & 成本优势
- 桐昆
PTA自给率接近100%，新疆煤制乙二醇上量，外购压力消失，成本再下一个台阶。
- 新凤鸣
PTA自给不错，但无大炼化、无煤制乙二醇，成本天花板明显。
- 恒力
全产业链最完整，PX-PTA-长丝全自给，天生成本最低，但体量大，弹性没那么锐。