一、PTA与自给率
- 桐昆
- PTA产能：1020万吨/年
- 长丝产能：1350万吨/年
- 自给率：≈80%（外购≈20%）
- 上游：参股浙石化20%，PX稳定+投资收益（2025前三季度7.5亿）
- 新凤鸣
- PTA产能：≈700万吨/年
- 长丝产能：845万吨/年
- 自给率：≈83%（外购≈17%）
- 上游：无大炼化，PX外购为主
- 恒力
- PTA产能：1660万吨/年（全球第一）
- 长丝产能：≈1500万吨/年
- 自给率：≈110%（自给有余，还外销）
- 上游：2000万吨炼化，PX100%自给
二、单吨成本与毛利
- 桐昆
- PTA单吨成本：比行业低300–800元
- 长丝单吨毛利：12%+（行业均值6–8%）
- 核心：规模采购+半一体化+精细化管理，外购也能压到最低
- 新凤鸣
- PTA单吨成本：行业中位，比桐昆高150–300元/吨
- 长丝单吨毛利：≈8%（2025前三季度毛利率5.91%）
- 短板：规模、上游与数字化弱于桐昆
- 恒力
- PTA单吨成本：全行业最低（全链一体化）
- 长丝单吨毛利：≈10–12%
- 特点：全链躺赢，但长丝环节效率不如桐昆
三、一句话差距
- 恒力：全产业链无敌，PTA自给+PX自给，成本天生低
- 新凤鸣：一体化不错，但规模与成本管理不如桐昆
- 桐昆：最牛的地方——PTA不全自产，却靠采购+管理，把综合成本做到和恒力接近、比新凤鸣低一大截；别人外购亏，它外购还赚!